“无风险套利”可能是大陷阱

　　“无风险套利”可能是大陷阱12月30日，停牌快要4个月的唐钢股份（000709）公布了资产重组预案。唐钢将以换股格式吸取兼并邯郸钢铁（600001）和承德钒钛（600357），之后唐钢行为存续公司，邯钢和承德钒钛将刊出法人资历。

　　根据吸取兼并预案，邯钢与唐钢的换股比例为1:0.775，承德钒钛与唐钢的换股比例为1:1.089。其余，河北钢铁集团或其相闭企业将向邯钢和承德钒钛的反对股东供给现金采取权，邯钢的现金采取权价为4.1元/股，承德钒钛的现金采取权价为5.76元/股。也便是说，如今持有邯郸钢铁、承德钒钛股票的投资者到时间能够4.1元/股、5.76元/股的价值卖给河北钢铁集团。

　　但邯郸钢铁、承德钒钛两股票12月30 日开盘后的展现令人不解。邯郸钢铁以3.50元跳空低开，短暂反弹后便掉头向下，9时57分跌至3.44元，远低于4.1元的现金采取权。表面上讲，此时买入，“无危急套利”能够高达19%。

　　承德钒钛的展现也特地倒霉，该股以5.6元高开，随后就飞流直下，直至9时57分跌停后才产生一点反弹。跌停价4.95元与现金采取权价值5.76元相差0.81元，即正在4.95元买入，表面上“无危急套利”空间为16.4%。

　　除这两家公司外，12月26日发布吸取兼并的 ST 盐湖（000578）、盐湖钾肥（000792）股价亦接连跌停。根据这两家公司的兼并计划，不允许吸取兼并的ST盐湖股东也具有现金采取权，每股为33.02元。12月30日，ST盐湖的股价为26.58元，况且有价无市，1700众万股的卖简单直压正在跌停板上。表面上讲，如今以26.58元买入该股，无危急套利幅度高达24%。

　　为什么会产生这种看似变态的景遇呢？齐鲁证券了解师盛昕对经济导报记者外现，不妨的源由有两个：一是商场费心计划通但是或现金采取权价值下调；二是全部实行的时期并不清楚，买入者必要担当较长的时期本钱。

　　商场的费心并非众余，本年依然有相当数目定向增发的公司下调了增发价值，ST盐湖正在兼并预案中也为下调现金采取权埋下了伏笔，正在33.02元/股现金采取权后面另有个括号，内部的实质是“或届时从头确订价格”。

　　但这并不注脚邯钢和承德钒钛采取权没有下调的不妨，正在承德钒钛兼并预案中有云云形容：“假使本公司、唐钢股份和邯郸钢铁正在初次审议本次换股吸取兼并事项的董事会决议布告日后6个月内未能发出召开股东大会闭照，本公司、唐钢股份和邯郸钢铁将会从头召开董事会审议本次换股吸取兼并联系事项，并以新的董事会决议布告日行为现金采取权的订价基准日，从头谋略上述现金采取权价值。”邯郸钢铁亦有此条件。