创投基金减持新规来了！取消大宗交易受让方锁定期限制取消投资期限5年以上的减持比例限制……证监会今天修订并揭晓《上市公司创业投资基金股东减持股份的特地法则》（以下简称《特地法则》），上海证券生意所、深圳证券生意所同步修订实践细则，3月31日正式实践。
真切创业投资基金项目投资时满意“早期企业”、“中小企业”、“高新技巧企业”三个前提之一即可享福反向挂钩战略
删除基金层面“对早期中小企业和高新技巧企业的合计投资金额占比50%以上”的哀求
拓宽享福反向挂钩战略的实用主体，正在基金业协会依法注册的私募股权投资基金参照实用
所谓反向挂钩机制，即锁按期与IPO之前的投资限期成反比，即前期投资的时光越长，锁按期就越短。
2016年9月，邦务院揭晓《合于增进创业投资接续强壮成长的若干私睹》，哀求对创业投资（基金）企业，“探求修树所投资企业上市解禁期与上市前投资限期是非反向挂钩的轨制放置”。2018年3月，证监会揭晓《上市公司创业投资基金股东减持股份的特地法则》（以下简称《特地法则》），真切创业投资基金反向挂钩战略。《特地法则》的出台，有利于创业投资基金墟市化退出，增进酿成“投资-退出-再投资”的良性轮回。
证监会相合负担人指出，2019年从此，私募股权和创投基金行业集体面对募资困穷、退出困穷等题目，行业反响，《特地法则》对创业投资基金实用反向挂钩战略前提哀求偏厉，倡导加大减持优惠力度。经探求，为进一步役使、指点永久资金加入创业投资，增进创业资金酿成，助力中小企业、科技企业成长，证监会下手对《特地法则》实质作出相应安排。
一是简化反向挂钩战略实用轨范。原《特地法则》哀求创业投资基金申请享福反向挂钩战略需求切合两个前提：项目投资时切合“早期中小企业”或者“高新技巧企业”外，还哀求该基金“对早期中小企业和高新技巧企业的合计投资金额占比50%以上”。此次修订予以简化优化，仅哀求申请反向挂钩的项目正在投资时满意“投早”、“投中小”、“投高新”三者之一即可，并删除基金层面“对早期中小企业和高新技巧企业的合计投资金额占比50%以上”的哀求。
二是取缔大宗生意体例下减持受让方的锁按期局部。大宗生意是创业投资基金减持股份的紧张体例之一，为激活大宗生意体例下受让方的生意动力，此次通过生意所修订实践细则，取缔了创业投资基金减持受让方的锁按期局部。
三是取缔投资限期正在五年以上的创业投资基金减持局部。反向挂钩战略旨正在役使真正从事永久投资的基金更为便捷地退出，从而达成再投资。为指点永久资金投资创业投资基金，增进永久资金酿成，对投资限期达5年以上的创业投资基金，锁按期满后不再局部减持比例，更好展现分别化搀扶和指点。
四是合理安排投资限期筹划体例。安排投资限期截至点，由“发行申请原料受理日”篡改为“发行人初次公然拓行日”，有利于持续筹划基金投资时光。
五是应允私募股权投资基金参照实用反向挂钩战略。实施中，部门私募股权投资基金的投资标的也切合“投早”、“投中小”、“投高新”的哀求。因而，此次修订应允私募股权投资基金参照实用。
六是真切好高骛远申请战略的国法义务。关于不切合前提但通过好高骛远等方式申请实用反向挂钩战略的，中邦证监会能够对其选取行政拘押手腕。
证监会体现，切合反向挂钩战略的私募股权投资基金和创业投资基金持股市值占比很小，且需遵照限售哀求分批解禁，不会明显扩大墟市减持压力。
“创投基金减持新规一是部门墟市化处分了减持的题目，二是正在为减持扩张空间的同时，也役使永久资金投资创投基金，第三，关于铺开大宗接盘锁按期的战略也较为优惠。第四，限期筹划体例不是从上市初步，而是从入股初步计时，较为平正。”前券商资深保荐代外人王骥跃体现。
王骥跃填充道：“创投基金能够自身是有限期的，自身限期能够没有5年那么久，等待非公然询价减持细则出台。”
一是超越敬仰墟市，从墟市秩序和投资金质开拔，贯彻了将挑选权交给墟市的拘押理念，让享福此战略的机构遵照墟市实质，专业判定、理性决定，有序操纵减持节律。
二是超越简化轨范，真切“早期企业”、“中小企业”、“高新技巧企业”三个战略实用被投企业种别，优化了投资限期筹划的截止日认定轨范，简化了申报流程和申报原料。
四是超越时光代价，增设一档减持节律，真切投资限期领先5年的项目减持节律不受局部，取缔大宗生意减持受让方锁按期局部，精准擢升对耐心资金的维持力度。
另有业内人士体现，特地法则精准规定投资限期，战略重视于新缔造的投资企业，扩张了受益面，真正有利于指点投长、投早、投中小、投科技。
3月6日，上交所、深交所永别揭晓《上海证券生意所上市公司创业投资基金股东减持股份实践细则（2020年修订）》和《深圳证券生意所上市公司创业投资基金股东减持股份实践细则（2020年修订）》
两大生意所《实践细则》显示，正在中邦证券投资基金业协会注册的创业投资基金，正在其所投资切合前提的企业上市后，通过集结竞价生意体例减持其持有的初次公然拓行前股份的，实用下列比例局部：
截至初次公然拓行上市日，投资限期不满36个月的，正在恣意持续90日内减持股份的总数不得领先公司股份总数的1%；
投资限期正在36个月以上但不满48个月的，正在恣意持续60日内减持股份的总数不得领先公司股份总数的1%；
投资限期正在48个月以上但不满60个月的，正在恣意持续30日内减持股份的总数不得领先公司股份总数的1%；
创投基金正在其所投资切合前提的企业上市后，通过大宗生意体例减持其持有的初次公然拓行前股份的，实用下列比例局部：
截至初次公然拓行上市日，投资限期不满36个月的，正在恣意持续90日内减持股份的总数不得领先公司股份总数的2%；
投资限期正在36个月以上但不满48个月的，正在恣意持续60日内减持股份的总数不得领先公司股份总数的2%；
投资限期正在48个月以上但不满60个月的，正在恣意持续30日内减持股份的总数不得领先公司股份总数的2%；
配合创投基金减持特地法则，中邦证券投资基金业协会推出四项手腕，体现将努力做好使命，配合《特地法则（2020年修订）》战略实践——
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